L’enquête de conjoncture ESI a surpris en progressant encore en septembre 2010. Pour l’ensemble des secteurs, l’indice ESI de la Commission européenne a progressé de 0,9 point, 103,2 points. L’indice est installé au-dessus de sa moyenne de longue période (101 points) et est au plus haut depuis décembre 2007.
Globalement tous les secteurs ont contribué à la hausse de l’indice. La confiance dans l’industrie enregistre la plus forte hausse, les services et la construction se redressant aussi mais plus modérément. L’évolution dans le secteur industriel de la zone euro est assez différente de celle pointée par l’indice du PMI manufacturier de la semaine dernière.
Globalement, cet indicateur souligne la très bonne résistance de l’économie européenne à l’entrée de l’automne. Ceci vient faire peser un risque non négligeable sur notre scénario qui table jusqu’à présent sur un fort coup de frein sur la croissance à partir de l’automne 2010 jusque mi-2011. Or, le niveau actuel (bien qu’encore nettement inférieur à ce qu’il était en 2006-2007) et surtout la trajectoire de l’indice ESI pointent clairement vers plus de croissance. Nous restons néanmoins convaincus que la zone euro suivra l’économie des US dans la voie du ralentissement économique.
Globalement tous les secteurs ont contribué à la hausse de l’indice. La confiance dans l’industrie enregistre la plus forte hausse, les services et la construction se redressant aussi mais plus modérément. L’évolution dans le secteur industriel de la zone euro est assez différente de celle pointée par l’indice du PMI manufacturier de la semaine dernière.
Globalement, cet indicateur souligne la très bonne résistance de l’économie européenne à l’entrée de l’automne. Ceci vient faire peser un risque non négligeable sur notre scénario qui table jusqu’à présent sur un fort coup de frein sur la croissance à partir de l’automne 2010 jusque mi-2011. Or, le niveau actuel (bien qu’encore nettement inférieur à ce qu’il était en 2006-2007) et surtout la trajectoire de l’indice ESI pointent clairement vers plus de croissance. Nous restons néanmoins convaincus que la zone euro suivra l’économie des US dans la voie du ralentissement économique.
En effet, au niveau des principaux pays, la confiance en Allemagne booste la zone euro. La France progresse aussi mais modestement, tandis que la confiance en Italie et en Espagne recule. Très clairement, le bon comportement de l’ESI est lié à la dynamique de l’économie allemande, elle-même tirée par les exportations. Le ralentissement du commerce international consécutif au ralentissement des USA et de la Chine (donc de l’Asie) va mettre un peu d’eau froide sur tout ça.
