Indicateur avancé pour la France août 2010 : un point moins négatif

Pour la France, l’indicateur économique avancé OCDE du mois d’août 2010 reste inquiétant mais ne s’enfonce plus dans le rouge. La variation sur 6 mois a basculé en territoire négatif en mai dernier. Le recul se stabilise en août mais il n’en reste pas moins que le signal concernant les perspectives de croissance pour la France à court terme est mauvais. Toutefois, Il faut garder en tête qu’une variation négative n’implique nécessairement pas une récession mais est plutôt annonciateur d’une croissance économique sous le potentiel (soit faible croissance, stagnation ou bien récession).

En août, l’indicateur recule de 1 % sur 6 mois, après -1,1 % en juillet. Un tel recul est rare et n’est jusqu’à présent jamais arrivé en dehors de période de récession (1992, 2008) ou de ralentissement très sévère (1995, 2001). Le fait que le signal se stabilise allège un peu les risques de nouvelle récession en France, sans toutefois le supprimer totalement.

Au sein des grands pays de la zone euro, la France est la plus mal positionnée (cf. graphique). L’Allemagne conserve un indicateur avancé très positif, même si la trajectoire y est aussi inquiétante. Même l’Espagne progresse alors que la récession immobilière espagnole est toujours d’actualité.

Très clairement, la fragilité de la consommation en France sur les derniers mois, conjuguée à une production industrielle faiblarde va peser sur la croissance à partir de cet automne et au moins jusque début 2011. Le bon résultat du T2 2010 pour le PIB français semble sans lendemain.