L’inflation aux US en novembre 2010 est ressortie à +1,1 % sur un an. Elle recul légèrement par rapport à octobre (+1,2 % sur un an). Elle est globalement stable depuis juin dernier. Plus significatif, l’inflation sous-jacente (hors énergie et alimentation) est remontée à +0,65 % sur un an, après +0,59 % en octobre (plus bas depuis 50 ans).
Elle reste sur un niveau particulièrement faible au regard de l’histoire récente. Actuellement, les effets de base du côté des prix de l’énergie et, dans une moindre mesure, de l’alimentaire se dissipent rapidement. Si l’on exclut un choc sur le pétrole, c’est désormais l’inflation totale qui va évoluer très près de l’inflation sous-jacente en 2011.
Comme nous le soulignions dans notre dernier article sur la Fed, des craintes de déflation aux États-Unis sont très présentes, dans ce contexte. La Fed est donc renforcée dans son analyse (cf. FOMC du 14 décembre 2010) : inflation sous-jacente trop basse, taux de chômage trop haut et anticipations d’inflation ancrées mais un peu basse = besoin de quantitative easing.
Elle reste sur un niveau particulièrement faible au regard de l’histoire récente. Actuellement, les effets de base du côté des prix de l’énergie et, dans une moindre mesure, de l’alimentaire se dissipent rapidement. Si l’on exclut un choc sur le pétrole, c’est désormais l’inflation totale qui va évoluer très près de l’inflation sous-jacente en 2011.
Comme nous le soulignions dans notre dernier article sur la Fed, des craintes de déflation aux États-Unis sont très présentes, dans ce contexte. La Fed est donc renforcée dans son analyse (cf. FOMC du 14 décembre 2010) : inflation sous-jacente trop basse, taux de chômage trop haut et anticipations d’inflation ancrées mais un peu basse = besoin de quantitative easing.
A noter au niveau des principales composantes de l’inflation, un rebond des hausses de prix dans le secteur du logement. D’un autre côté, les prix des biens durables pour les ménages se sont effondrés sur les 2 derniers mois, signe que la consommation des ménages US se maintient aussi grâce à une politique de discount agressive. C’est cela un environnement déflationniste.
L’inflation sous-jacente devrait aller plus bas. Notre scénario pour 2011 pour les US table sur une hausse tombant entre 0 et ½% d’ici à début fin 2011. Cette trajectoire inquiétante va conduire la Fed à maintenir une politique monétaire très souple.
L’inflation sous-jacente devrait aller plus bas. Notre scénario pour 2011 pour les US table sur une hausse tombant entre 0 et ½% d’ici à début fin 2011. Cette trajectoire inquiétante va conduire la Fed à maintenir une politique monétaire très souple.
