Ce matin, les premiers échanges sont très négatifs pour les taux grecs. Le 2 ans grec a dépassé aujourd’hui 75 %* et le 10 ans 25 %. Les spreads continuent de progresser fortement et le CDS grec a dépasse désormais 4 700 pb.
Malgré des déclarations de la part de Angela Merkel et d’officiels européens selon lesquelles tout est et sera fait pour éviter un défaut de la Grèce, les niveaux historiques des taux grecs actent le fait que le marché obligataire n’attend plus rien d’autre qu’une annonce à court terme sur une procédure de défaut.
On peut remarquer que la situation grecque est un cas extrême en zone euro. Les autres pays sous aide européenne (Irlande et Portugal) sont certes dans une situation de grand stress (avec notamment une dégradation des spreads 10 ans, cf. ci-dessous) mais les taux ne sont en rien comparables.
* Les investisseurs demandent un rendement annuel de plus de 75 % pour acheter un emprunt grec arrivant à échéance en 2013. Ceci ne veut pas dire que l’Etat grec paye ce taux d’intérêt sur un emprunt à 2 ans. L’acheteur aura un rendement de plus de 75 % si et seulement si il achète l’obligation de maturité 2 ans et que cette dernière de fait pas défaut. C’est l’effondrement de la valeur de l’obligation qui donne un taux aussi élevé
Malgré des déclarations de la part de Angela Merkel et d’officiels européens selon lesquelles tout est et sera fait pour éviter un défaut de la Grèce, les niveaux historiques des taux grecs actent le fait que le marché obligataire n’attend plus rien d’autre qu’une annonce à court terme sur une procédure de défaut.
On peut remarquer que la situation grecque est un cas extrême en zone euro. Les autres pays sous aide européenne (Irlande et Portugal) sont certes dans une situation de grand stress (avec notamment une dégradation des spreads 10 ans, cf. ci-dessous) mais les taux ne sont en rien comparables.
* Les investisseurs demandent un rendement annuel de plus de 75 % pour acheter un emprunt grec arrivant à échéance en 2013. Ceci ne veut pas dire que l’Etat grec paye ce taux d’intérêt sur un emprunt à 2 ans. L’acheteur aura un rendement de plus de 75 % si et seulement si il achète l’obligation de maturité 2 ans et que cette dernière de fait pas défaut. C’est l’effondrement de la valeur de l’obligation qui donne un taux aussi élevé
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| Marché obligataire zone euro | 13/09/11 | 12/09/11 | ||||||
| Taux des obligations d'Etat | 2 ans | 5 ans | 10 ans | 30 ans | 2 ans | 5 ans | 10 ans | 30 ans |
| Allemagne | 0.42 | 0.95 | 1.66 | 2.69 | 0.42 | 0.95 | 1.66 | 2.69 |
| France | 0.97 | 1.66 | 2.44 | 3.38 | 0.93 | 1.67 | 2.45 | 3.41 |
| Italie | 4.75 | 5.38 | 5.76 | 6.86 | 4.58 | 5.09 | 5.59 | 6.80 |
| Espagne | 3.74 | 4.51 | 5.35 | 6.31 | 3.74 | 4.51 | 5.35 | 6.31 |
| Belgique | 2.72 | 3.47 | 4.00 | 4.51 | 2.72 | 3.47 | 4.00 | 4.51 |
| Grèce | 75.00 | 30.46 | 25.94 | 16.50 | 73.93 | 29.06 | 24.94 | 16.46 |
| Pays Bas | 0.52 | 1.33 | 2.21 | 2.77 | 0.55 | 1.36 | 2.24 | 2.82 |
| Autriche | 0.85 | 1.78 | 2.57 | 3.20 | 0.85 | 1.78 | 2.57 | 3.20 |
| Portugal | 15.62 | 13.76 | 11.91 | 9.44 | 15.61 | 13.90 | 10.87 | 9.49 |
| Irlande | 9.26 | 8.39 | 8.87 | - | 8.95 | 8.63 | 8.57 | - |
| Finlande | 0.62 | 1.33 | 2.25 | - | 0.62 | 1.35 | 2.27 | - |
| Taux à 11H CET | 13/09/11 | Variation (jour) | ||||||
| Spread avec le bund Allemand (pb) | 2 ans | 5 ans | 10 ans | 30 ans | 2 ans | 5 ans | 10 ans | 30 ans |
| France | 55 | 71 | 78 | 69 | 4 | -1 | 0 | -3 |
| Italie | 433 | 443 | 410 | 417 | 17 | 29 | 17 | 6 |
| Espagne | 332 | 356 | 369 | 361 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Belgique | 230 | 252 | 234 | 181 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Grèce | 7 458 | 2 951 | 2 428 | 1 381 | 107 | 140 | 101 | 4 |
| Pays Bas | 10 | 39 | 55 | 8 | -3 | -3 | -3 | -5 |
| Autriche | 43 | 83 | 91 | 51 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Portugal | 1 520 | 1 281 | 1 025 | 675 | 1 | -14 | 104 | -5 |
| Irlande | 884 | 744 | 721 | - | 31 | -24 | 30 | - |
| Finlande | 20 | 39 | 59 | - | 0 | -2 | -2 | - |
| 100 pb = 1 % | Vert : resserement du spread | |||||||
| Rouge : écartement du spread | ||||||||
