Les taux italiens au-dessus de 7 %, le spread 10 ans de la France au-dessus de 150 pb

Le taux italiens ont encore progressé dans le journée, finissant à 7,34 % pour le taux 10 ans et – plus inquiétant car signe que les investisseurs vont sur un scénario de défaut – le taux 2 ans dépasse 7 % (cf. tableau ci-dessous). Les spreads italiens sont désormais à 680 pb à 2 ans et à 570 pb à 10 ans (Bund + 5,6 %), nouveaux records.

Sans surprise, l’Espagne est aussi en mauvaise posture, avec un taux 10 ans atteignant 5,78 % (spread à 413 pb).

Il est clair que ceux qui pensaient qu’il existait une « prime Berlucsoni » dans les taux, c'est-à-dire que le marché obligataire punissait l’Italie pour son premier ministre, ont eu tord. C’est au contraire l’incertitude politique qui fait peur. La démission du Président du Conseil italien a enflammé une nouvelle poudrière. La chute du gouvernement débouchant sur de nouvelles élections puis sur un nouveau gouvernement, tout ceci prend du temps. Trop de temps pour les marchés.

Dans le même temps, les spreads de taux sur les obligations publiques de la France progressent encore. L’OAT 10 ans finit à 155 pb au dessus du taux du Bund 10 ans (OAT = Bund à 1,65 % + 1,55 % ; cf. tableau ci-dessous). La situation n’a pas la gravité de l’Italie ou de l’Espagne mais une dérive est en place.

On le rappelle avec 193 milliards € besoins de refinancement pour l’Italie en 2012, 100 milliards € pour la France et 46 milliards € pour l’Espagne, la confiance des investisseurs est crucial pour les états européens. Or, elle fuit chaque jour un peu plus.