Stabilité du côté des spreads, le stress reste élevé sur le marché obligataire

Les taux sur les principales dettes obligataires publiques sont en légère hausse dans les premiers échanges. Après une journée plutôt favorable hier pour la dette française et italienne, les spreads restent stables, de même que pour l’Espagne, sous forte tension hier.

Le spread 10 ans de la France progresse légèrement, à 168 pb. Globalement, hormis pour le taux 2 ans, les taux progressent de quelques pb (100 pb = 1 %) mais ces mouvements sont compensés par une hausse en parallèle des taux allemands.

Les taux restent au plus haut depuis le printemps dernier, avec un 2 ans à 1,68 % et 10 ans à 3,48 %. La France continue de profiter d’un environnement de taux très bas et la hausse de son coût de la dette lié à l’augmentation de la prime de risque est loin d’avoir la gravité de celle observée en Italie ou en Espagne.

L’alerte lancée par Moody’s hier, avec un doute grandissant sur le Aaa français n’a pas entraîné de mouvement de défiance sur la dette française. De toute façon, compte tenu de l’évolution du spread entre France et Allemagne, les investisseurs ont déjà intégré que la note maximale était perdue.

Après la poussée de fièvre de lundi, les taux espagnols sont globalement stables. Le taux 10 ans est à 6,58 % et le spread équivalent revient à 478 pb. Idem pour l’Italie, avec un 10 ans qui reste à 6,71 %.

Le calme règne sur le marché obligataire. Mais, sans nette amélioration pour les pays au bord du gouffre (Italie et Espagne) et sans détente pour les pays AAA (France, Autriche). Le calme est précaire.