L’agrégat monétaire M3 en zone euro en mars 2011 progresse de 2,3 % sur un an, après +2,0 % en janvier. Comme le montre le graphique ci-contre, la masse monétaire circulant dans l’économie de la zone euro progresse faiblement par rapport aux évolutions des 30 dernières années (données historiques reconstituées). Cet indicateur reste incompatible avec des pressions inflationnistes à moyen et long terme (théorie monétariste).
Toutefois, la BCE a choisit de commencer un cycle de hausse de taux en avril (+0,25 % pour le taux refi, à 1,25 %). Elle se base donc plutôt sur son pilier économique, à la différence de 2005.
Au niveau des crédits, le flux à destination des ménages (principalement du crédit immobilier) a rebondit. Le crédit immobilier dans la zone euro progresse de 0,8 % sur le mois en mars. En revanche, pour les entreprises, le flux de crédit est repassé en négatif (-0,1 %), signe que la reprise du crédit reste lié au marchés immobiliers français et dans une moindre mesure allemand et italien. Au final, la progression du crédit au secteur privé reste faible, avec seulement +2,5 % sur un an (+2,6 % en février).
Toutefois, la BCE a choisit de commencer un cycle de hausse de taux en avril (+0,25 % pour le taux refi, à 1,25 %). Elle se base donc plutôt sur son pilier économique, à la différence de 2005.
Au niveau des crédits, le flux à destination des ménages (principalement du crédit immobilier) a rebondit. Le crédit immobilier dans la zone euro progresse de 0,8 % sur le mois en mars. En revanche, pour les entreprises, le flux de crédit est repassé en négatif (-0,1 %), signe que la reprise du crédit reste lié au marchés immobiliers français et dans une moindre mesure allemand et italien. Au final, la progression du crédit au secteur privé reste faible, avec seulement +2,5 % sur un an (+2,6 % en février).