Les Credit Default Swap (CDS) en Europe continuent de s’envoler (cf. tableau ci-dessous). Ces instruments financiers sont (à la base) des assurances contre un risque de défaut. Plus la prime est élevée, plus l’acheteur du CDS est près à payer cher pour se couvrir contre un non-remboursement. Il est donc très clair que les investisseurs sont en train de réévaluer à la hausse le risque sur les dettes publiques en zone euro.
En dehors du cas extrême de la Grèce (CDS 5 ans à près de 2 500 pb, soit une quasi-certitude d’un défaut), la progression est désormais au-delà des seuils d’alerte pour le Portugal et l’Irlande (CDS à près de 900 pb). Plus inquiétant, la défiance sur la dette obligataire d’Etat commence à devenir très inquiétante pour l’Espagne (proche de 320 pb) et atteint des seuils d’alerte pour l’Italie (210 pb) et la Belgique (180 pb). La progression, sur le début de l’année, est particulièrement forte en Espagne et en Belgique.
Pour aller plus loin et consulter nos derniers articles sur la crise de la dette, vous pouvez consulter notre dossier [crise de la dette en zone euro]:http://www.gecodia.fr/tags/crise+de+la+dette/ .
Impacts économiques
Le risque de contagion est donc évident. Il faut noter que le CDS de la France progresse aussi graduellement et atteint désormais un plus haut historique à 90 pb. La contagion est aussi visible dans les CDS du secteur bancaire en Europe.
Or, l’impact sur le système financier est déjà majeur uniquement avec la Grèce (250 milliards € pour les seules obligations d’Etat), alors inutile de dire qu’avec les 420 milliards € espagnols et les 1 400 milliards € italiens, on change de dimension… La déflagration sur la Grèce risque donc de provoquer une nouvelle crise financière majeure à l’échelle européenne mais aussi mondiale.
Remarque :
La prime pour le CDS est exprimée en point de base (100 pb = 1 %) et correspond au montant qu’il faut payer pour acheter une protection sur 1 000 000 € (ou $). Un CDS à 100 pb implique une prime de 1 %, soit 10 000 $ pour s’assurer contre le défaut.
En dehors du cas extrême de la Grèce (CDS 5 ans à près de 2 500 pb, soit une quasi-certitude d’un défaut), la progression est désormais au-delà des seuils d’alerte pour le Portugal et l’Irlande (CDS à près de 900 pb). Plus inquiétant, la défiance sur la dette obligataire d’Etat commence à devenir très inquiétante pour l’Espagne (proche de 320 pb) et atteint des seuils d’alerte pour l’Italie (210 pb) et la Belgique (180 pb). La progression, sur le début de l’année, est particulièrement forte en Espagne et en Belgique.
Pour aller plus loin et consulter nos derniers articles sur la crise de la dette, vous pouvez consulter notre dossier [crise de la dette en zone euro]:http://www.gecodia.fr/tags/crise+de+la+dette/ .
Impacts économiques
Le risque de contagion est donc évident. Il faut noter que le CDS de la France progresse aussi graduellement et atteint désormais un plus haut historique à 90 pb. La contagion est aussi visible dans les CDS du secteur bancaire en Europe.
Or, l’impact sur le système financier est déjà majeur uniquement avec la Grèce (250 milliards € pour les seules obligations d’Etat), alors inutile de dire qu’avec les 420 milliards € espagnols et les 1 400 milliards € italiens, on change de dimension… La déflagration sur la Grèce risque donc de provoquer une nouvelle crise financière majeure à l’échelle européenne mais aussi mondiale.
Remarque :
La prime pour le CDS est exprimée en point de base (100 pb = 1 %) et correspond au montant qu’il faut payer pour acheter une protection sur 1 000 000 € (ou $). Un CDS à 100 pb implique une prime de 1 %, soit 10 000 $ pour s’assurer contre le défaut.
CDS 5 ans pour les dettes obligataires des gouvernements de la zone euro
© www.gecodia.fr CDS sur les obligations d'Etat (5 ans, en pb) Variation 2008 2009 2010 juin sept 20/6 21/6 22/6 23/6 24/6 27/6 1er jan. Hebdo Jour Pays core % En pb (100 pb = 1%) Allemagne 47 27 39 43 39 42 42 43 43 45 47 7 5 2 France 56 31 77 80 79 83 83 83 83 89 93 15 10 4 Pays-Bas 88 31 50 48 46 36 36 36 36 40 41 -8 6 1 Autriche 85 85 73 75 84 70 70 68 68 71 73 1 3 2 Pays intermédiaires % En pb (100 pb = 1%) Finlande 61 29 28 30 30 33 33 35 35 40 41 14 8 2 Belgique 63 54 134 111 126 152 152 150 150 165 175 41 23 10 Italie 164 109 188 236 195 177 177 177 177 202 211 23 34 9 Pays périphériques % En pb (100 pb = 1%) Espagne - 111 256 253 230 291 291 278 278 304 315 59 25 12 Portugal 92 91 438 331 409 809 809 809 809 867 893 455 84 27 Irlande - 156 527 258 458 803 803 796 796 846 881 355 78 35 Grèce 230 281 886 755 793 1920 1920 1955 1955 2332 2477 1591 557 145