Au sein des principales économies développées, l’endettement des ménages est globalement en recul. Sur les deux premiers trimestres de 2011, les trois grandes zones ont vu le poids de la dette en % du revenu disponible brut (RDB) reculer (USA et Japon) ou stagner (zone euro).
Le niveau de dette reste le plus élevé aux USA (146,3 %), au Royaume-Uni (137,3 %) et en Espagne même si dans ces deux zones, l’endettement reflue depuis le début de la crise en 2008. La baisse du taux d’endettement est particulièrement sensible aux USA (-22 % du RDB entre début 2008 et mi-2011) et au UK (-12 % du RDB). Les ménages se désendettent aussi au Japon (-8 % du RDB entre début 2008 et mi-2011 pour finir 92,8 % du RDB) ainsi qu’en Espagne (-4 %) et en Allemagne (-5 % à 87,7 % du RDB).
A l’inverse, en France et en Italie, la progression des crédits aux ménages reste plus rapide que celle des revenus, l’endettement progressant respectivement à 80,2 % et 66,4 % du RDB. Ces deux pays conservent néanmoins le niveau de dette rapporté aux revenus les plus faibles des grandes économies développées.
Pourquoi est-ce important ?
Le désendettement (deleveraging en anglais) des grandes zones économiques est un élément de fond qui va peser sur l’économie mondiale. Si le secteur public est beaucoup regardé actuellement, l’excès de dette concerne aussi les agents privés, notamment les ménages.
Le problème avec les politiques de réduction du passif est qu’elles sont génératrices de pression déflationniste. C’est d’ailleurs le cas au Japon depuis le début des années 90. La dette privée ne cesse de décroître. Même si dans le même temps, la dette publique japonaise a enflé jusqu’à atteindre 200 % PIB. L’Allemagne a aussi connue une quasi-déflation entre 2002 et 2006.
En France et en Italie les excès sont bien moindres, mais la crise de la dette et ses répercussions sur le système bancaire européen ne permettra sans doute pas de continuer à alimenter la croissance de l’endettement. En rajoutant une cure d’austérité budgétaire et une modération salariale, la déflation devient un scénario réaliste pour l’Espagne, la France et l’Italie et par extension la zone euro.
Le niveau de dette reste le plus élevé aux USA (146,3 %), au Royaume-Uni (137,3 %) et en Espagne même si dans ces deux zones, l’endettement reflue depuis le début de la crise en 2008. La baisse du taux d’endettement est particulièrement sensible aux USA (-22 % du RDB entre début 2008 et mi-2011) et au UK (-12 % du RDB). Les ménages se désendettent aussi au Japon (-8 % du RDB entre début 2008 et mi-2011 pour finir 92,8 % du RDB) ainsi qu’en Espagne (-4 %) et en Allemagne (-5 % à 87,7 % du RDB).
A l’inverse, en France et en Italie, la progression des crédits aux ménages reste plus rapide que celle des revenus, l’endettement progressant respectivement à 80,2 % et 66,4 % du RDB. Ces deux pays conservent néanmoins le niveau de dette rapporté aux revenus les plus faibles des grandes économies développées.
Pourquoi est-ce important ?
Le désendettement (deleveraging en anglais) des grandes zones économiques est un élément de fond qui va peser sur l’économie mondiale. Si le secteur public est beaucoup regardé actuellement, l’excès de dette concerne aussi les agents privés, notamment les ménages.
Le problème avec les politiques de réduction du passif est qu’elles sont génératrices de pression déflationniste. C’est d’ailleurs le cas au Japon depuis le début des années 90. La dette privée ne cesse de décroître. Même si dans le même temps, la dette publique japonaise a enflé jusqu’à atteindre 200 % PIB. L’Allemagne a aussi connue une quasi-déflation entre 2002 et 2006.
En France et en Italie les excès sont bien moindres, mais la crise de la dette et ses répercussions sur le système bancaire européen ne permettra sans doute pas de continuer à alimenter la croissance de l’endettement. En rajoutant une cure d’austérité budgétaire et une modération salariale, la déflation devient un scénario réaliste pour l’Espagne, la France et l’Italie et par extension la zone euro.
