Le spread 10 ans de la France progresse à nouveau, pression sur l’Espagne et la Belgique

Alors que les adjudications du Portugal (taux court terme) et de l’Allemagne (taux 10 ans) se sont plutôt bien passées, avec des taux qui sont dans le premier cas en nette recul et dans le deuxième cas toujours aussi bas, le marché obligataire montre tout de même un peu de nervosité.

D’un côté, l’écartement progressif des taux de la France et de l’Autriche (pays notés AAA mais dont tout le monde d’attend à la dégradation) par rapport aux taux allemands persiste. Le spread sur les taux 10 ans français touche 148 pb à 16h (heure de Paris, 100 pb = 1 %), niveau inédit depuis le 25 novembre dernier. De même, l’écart entre taux autrichiens et allemands passe lui à 154 pb (+10 pb par rapport à hier).

Si les taux de l’Italie sont stables sur l’après-midi, on note une hausse significative des taux espagnoles et belges (cf. tableau ci-dessous). La pression est plus marquée pour les échéances 5 ans et 10 ans, avec plus de 5,4 % à 10 ans en Espagne et près de 4,4 % en Belgique.

Ainsi, malgré un marché obligataire plutôt calme en termes de flux, des bonnes nouvelles du côté de l’appétit des investisseurs pour la dette publique (y compris de pays en difficultés), les mouvements restent plutôt mal orientés pour les taux en dehors de l’Allemagne.

En revanche, malgré les perturbations évidentes du côté du secteur bancaire de la zone euro, avec des records de dépôts auprès de la BCE et pour les prêts d’urgence sur les dernier jours, on est très loin de la tension d’octobre à décembre dernier sur la dette publique.