En zone euro, la crise de la dette de la dette continue de perturber en profondeur de marché interbancaire. La recherche de la liquidité est plus redevenue une préoccupation majeure pour les banques européennes.
Les nouvelles pertes pour le système financier en cas de nouveaux écartements de spreads ou d’un défaut grec à grande échelle font craindre une nouvelle crise de liquidité similaire à celle ayant suivi la faillite de Lehman. Pour s’en prémunir, les banques utilisent les opérations de refinancement de la BCE et se font prêter de la liquidité en excès.
Se rajoute aussi les conséquences de la perte de confiance que connaissent les banques des PIGS ainsi que les banques italiennes sur le marché interbancaire. L’assèchement de la liquidité « privée » pousse ces banques à recourir de plus en plus aux opérations de refinancement de la BCE. Ainsi, en août les banques italiennes ont emprunté pour 85 milliards € auprès de la BCE contre 41 milliards en juin (source : banque centrale italienne). Les banques portugaises ont emprunté pour 42 milliards € auprès de la BCE en août.
Ce trop plein de liquidité est visible à travers les montants déposés auprès de la BCE sur la facilité de dépôt (deposit facility ; rémunérée à 0,75 %). Les sommes déposés ont atteint près de 170 milliards € hier.
Les nouvelles pertes pour le système financier en cas de nouveaux écartements de spreads ou d’un défaut grec à grande échelle font craindre une nouvelle crise de liquidité similaire à celle ayant suivi la faillite de Lehman. Pour s’en prémunir, les banques utilisent les opérations de refinancement de la BCE et se font prêter de la liquidité en excès.
Se rajoute aussi les conséquences de la perte de confiance que connaissent les banques des PIGS ainsi que les banques italiennes sur le marché interbancaire. L’assèchement de la liquidité « privée » pousse ces banques à recourir de plus en plus aux opérations de refinancement de la BCE. Ainsi, en août les banques italiennes ont emprunté pour 85 milliards € auprès de la BCE contre 41 milliards en juin (source : banque centrale italienne). Les banques portugaises ont emprunté pour 42 milliards € auprès de la BCE en août.
Ce trop plein de liquidité est visible à travers les montants déposés auprès de la BCE sur la facilité de dépôt (deposit facility ; rémunérée à 0,75 %). Les sommes déposés ont atteint près de 170 milliards € hier.
Autre illustration de la nervosité sur le marché interbancaire de la zone euro, les taux Euribor (taux d’intérêt auxquels les banques se prêtent des euros à court terme) restent quasi-stables, à 1,53 % pour l’Euribor 3 mois. Or, en période « normale », les taux Euribor suivent les taux de la dette à court terme émisse par les Etats de la zone euro (notés AAA), en fort recul depuis cet été. Comme le montre le graphique ci-contre, la prime de risque sur le marché interbancaire mesuré par le TED spread de la zone euro a explosé (Euribor – taux d’Etat AAA).
Pourquoi est-ce important ?
Le marché interbancaire retrouve le niveau de stress de 2008. Les banques européennes sont clairement au bord d’une crise interbancaire. L’explosion du TED spread zone euro montre bien que la confiance entre les banques disparaît. Le risque pour la croissance est majeur (panne du crédit). Le message lancé par le FMI à travers sa directrice Christine Lagarde sur la nécessité de recapitaliser rapidement une partie du système bancaire prend tout son sens (plus de capital = capacité plus forte à absorber des pertes et donc restauration de la confiance).
Pourquoi est-ce important ?
Le marché interbancaire retrouve le niveau de stress de 2008. Les banques européennes sont clairement au bord d’une crise interbancaire. L’explosion du TED spread zone euro montre bien que la confiance entre les banques disparaît. Le risque pour la croissance est majeur (panne du crédit). Le message lancé par le FMI à travers sa directrice Christine Lagarde sur la nécessité de recapitaliser rapidement une partie du système bancaire prend tout son sens (plus de capital = capacité plus forte à absorber des pertes et donc restauration de la confiance).