Taux zone euro : encore une légère détente, le taux 10 ans français à 3,27 %

(Gecodia.fr) - Les taux sont orientés à la baisse en zone euro. Pour les principaux émetteurs, y compris les pays périphériques, les taux d’intérêt en zone euro reculent à nouveau légèrement mardi.

Le taux 10 ans de la France revient à 3,27 , soit une baisse de quelques points de base. Le reflux prolonge le mouvement d’hier et permet au spread 10 ans de revenir à 145 pb (100 pb = 1 %) tandis qu’il frôlait encore 160 pb vendredi dernier. Fitch a souligné que le triple A français n’était pas menacé en 2012 mais que la note restait sous perspective négative. Dans le même temps, les rendements des obligations allemandes étaient légèrement en hausse, le taux dix ans repassant au-dessus de 1,8 %.

Pour l’Autriche, autre pays noté AAA par les agences de notations et dont le spread reflète désormais un jugement plus sévère de la part des investisseurs sur le marché, le spread revient à 158 pb.

Les dernières déclarations de responsables de Fitch relatives au risque de dégradation de plus de 2 crans pesant sur l’Italie mais aussi l’Espagne et la Belgique n’ont pas entraîné de nouvelle défiance sur les PIIGS et n’empêchent pas les taux de référence à 10 ans pour ces pays de reculer de plus 10 points de base, voire près de 20 points pour le 10 ans espagnol (cf. tableau ci-dessous).

Les taux monétaires sont aussi en baisse. L'Euribor 3 mois revient à 1,27 % contre 1,28 % la veille.

Les mouvements à la baisse restent peu significatifs. On ne peut parler de détente alors que les taux restent supérieurs à ceux observés mi-décembre. Avec un taux 10 ans à plus de 7 %, les conditions de marchés restent insoutenables sur la durée pour l’Italie.

Toutefois, il est clair qu’en dehors du cas italien, le marché obligataire n’est pas non plus restrictif. On note d’ailleurs une amélioration notable sur les taux à 2 ans et 5 ans de la Grèce, les négociations semblant avancer sur l’effacement de la dette détenue par les banques et la dernière émission de dette à 6 mois s’étant bien passée. La Troïka (FMI-UE-BCE) sera aussi à Athènes à partir de la semaine prochaine pour juger plus globalement de l’état d’avancement des réformes et du retour à la stabilité budgétaire dans le pays.

Les prochains jours seront plus animés, avec à la fois la réunion de la BCE de jeudi et des émissions obligataires importantes pour l’Italie et l’Espagne. Dernièrement, les états ont réussi à attirer les investisseurs avec un succès parfois étonnant (cf. taux à 6 mois allemand négatif et parfois nettement plus modeste, comme pour l’adjudication française de la semaine dernière ou bien pour le fonds FESF.